天康生物 (002100)，饲料 + 动保双业务，能否穿越猪周期

猪企普遍面临业绩大起大落，天康生物（002100）依靠饲料与动物疫苗业务加持，被不少投资者看好具备穿越猪周期的潜力。

单纯生猪养殖企业盈利高度绑定猪价，而天康生物动保板块不受猪价下跌的直接冲击，饲料业务既对内配套也对外销售，三大业务形成互补。当猪价低迷期，养殖业务承压，但动保、饲料业务可以提供部分稳定营收，降低整体业绩波动。

但想要平稳穿越猪周期并非易事。动物疫苗行业新品迭代快，竞品不断冲击市场；饲料业务毛利率偏低。生猪养殖业务资本开支大，在行业低谷阶段，持续的产能投入会消耗现金流。一旦发生重大动物疫病，会直接冲击生猪产能。

长期跟踪，要重点观察各板块营收结构变化，看动保、饲料业务能否持续稳定贡献利润，降低对生猪业务的依赖。

免责声明：本文仅为业务逻辑科普，不代表个股具备上涨潜力，不构成投资建议。A 股股票波动较大，注意风险。

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