买断式回购是什么？和质押式回购有什么区别

很多债券投资者经常听到买断式回购，但分不清它和普通逆回购的差别。简单来说，买断式回购，是债券持有人也就是正回购方，把债券卖给对手方逆回购方，同时约定好在未来固定日期，再按约定价格买回同等数量、同品种债券的交易。

和质押式回购最大的不同在于，交易发生时，债券所有权会发生转移，逆回购方拿到债券之后，在回购存续期内可以进行现券卖出等操作，这也是买断式回购最核心的特点。买断式回购主要在银行间债券市场开展，参与主体以银行、券商、基金等机构为主，个人投资者一般无法直接参与。

买断式回购的交易期限有明确约定，交易一旦达成，存续期间不能随意换券、提前赎回或者现金交割，必须等到到期日完成反向交易结清。它既可以用于机构短期资金拆借，也可以用来做债券做空、套利等策略，是固收市场重要的工具。

本文内容仅为信息科普与市场观点分享，不构成任何投资建议，债券交易存在流动性风险、信用风险与利率波动风险，请投资者独立决策、风险自担。

关键词： 买断式回购，买断式逆回购，质押式回购，正回购方